如何分析固定资产的效率?

分析固定资产(设备和厂房)的效率时,可以从下面三个方面进行财务分
1. ⇲ 固定资产周转率
2. ⇲ 固定资产的规模结构与效益及质量

1. 固定资产周转率

固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它反映企业固定资产的周转情况,用以衡量固定资产利用效率的一项指标。其计算公式是:

固定资产周转率=营业收入÷平均固定资产净值
固定资产周转天数=360÷固定资产周转率

固定资产周转率高,表明企业固定资产利用充分,同时也能表明企业固定资产投资得当,固定资产结构合理,能够充分发挥效率。反之,如果固定资产周转率不高,则表明固定资产使用效率不高,提供的生产成果不多,企业的营运能力不强。运用固定资产周转率时,需要考虑固定资产净值因计提折旧而逐年减少及因更新重置而突然增加的影响;在不同企业间进行分析比较时,还要考虑到采用不同折旧方法对净值的影响等。
固定资产的周转效率指标

2. 固定资产的规模结构与效益及质量

固定资产是企业的长期投资,也是重要的资本支出。评估固定资产的投资回报,我们需要理解固定资产的规模、结构及变化与存货的规模、结构及变化以及效益和质量之间的关系。

固定资产一般是由业务引起的,所以固定资产的规模和结构的变化应该与存货的规模和结构(或者业务的规模和结构)相关,并且与市场需求密切相关。而企业资源的运用是要产生效益的,持续发展的企业在获得核心利润的同时,还要产生相当规模的经营净现金(即经营活动产生的现金流量净额)。 

从固定资产规模与存货规模之间的对应关系入手,我们可以在一定程度上考察企业固定资产的利用状况。对于存货,关键不在于存多少,而在于周转多少。但是存货的周转也只是手段而不是目的,企业的目的是要获取核心利润,并产生相应的经营净现金。因此,从存货、营业成本到核心利润,我们考察的是企业的效益状况。最后从核心利润的形成到经营净现金的获取,我们可以考察利润的质量状况。
特变电工财务数据
我们可对上面的数字进行简单的分析: 
第一,固定资产从年初的约216亿元增加到年末的223亿元(此数据来自报表附注),固定资产原值有所增长,一般认为企业的技术装备得到了一定的改善,生产能力有所提高。
 
第二,存货从年初的86亿元增加到年末的102亿元,存货的规模大幅提高。一般意味着存货占用的资金在增加,可能是为未来的市场做准备。

第三,看存货的周转速度。在平均存货增加的同时,企业当年的营业成本由299亿元小幅增加到307亿元,存货周转速度明显下降。周转速度下降对于企业而言不是好消息。 

第四,看效益——效益也有所增加,但增速比较缓慢。 效益增加不理想的原因可能有两个:一是市场问题;二是内部成本与费用的控制问题。也就是说,问题极有可能出在两个方面,有可能是毛利率下降了,也有可能是费用率提高了——市场竞争激烈,公司产品的市场竞争力下降,导致毛利率下降,费用难以控制,从而使费用率提高。 

企业整体的毛利率,上年为17.9%,本年为17.2%。毛利率在下降。毛利率下降尽管有市场的原因,但固定资产的新增折旧也应该是一个因素。

一般来说,固定资产原值增加了,结构就一定会有变化。需要注意的是,固定资产一次性增加太多,容易形成市场有效需求不足的情况,也就是说,固定资产太超前就容易形成固定资产的闲置。本案例中的固定资产增加的百分比不算太高,因此,新增折旧对业绩下降的贡献并不很大。

此外,考察固定资产的利用状况。我们通常说营业收入与固定资产原值之间的关系表示了固定资产的利用状况。事实上,在企业技术水平没有显著变化的情况下,固定资产原值与存货规模之间应该有一定的联系。固定资产投入生产后所形成的不是产品的产值,而是存货的生产成本。

在本案例中,还要注意的是,虽然企业固定资产规模增加并不太多,但企业的存货规模大幅增加。为什么会出现这种情况呢?通常来讲,有这样几种可能:
一是固定资产技术水平有变化,或者企业在物流组织方式上有重大变化,企业需要储存更多存货;
二是固定资产增加了,但是市场在短时间内对产品有更大的增量需求,导致企业的存货大幅增加;
三是企业的生产与市场出现脱节,造成存货积压;
四是企业有盈余管理(利润调节)的嫌疑,通过存货增加来调高当期毛利和核心利润。

3. 固定资产分析要点

对于固定资产的规模和结构进行分析
采用固定资产与产能比率进行比率分析,
通过分析固定资产的成新率估计固定资产的减值情况,
固定资产的折旧政策的调整和减值计提的充足性也是进行科目分析时需要关注的情况。
另外,也需要关注“在建工程” 
在建工程的分析与固定资产类似需要结合企业特点进行分析,关注背离情况,
此外,对于长期挂帐不予以转固的固定资产可能存在资产减值或调节折旧的情况。